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晨鸣纸业：造纸航母即将启航

行业景气回暖使开工率不断提升，产能充分释放。2007年以前，由于行业低迷，开工率一直低位运行升压器。公司2006年实际产量243万吨，开工率仅81%，2007年以来，随着行业景气度的回暖，各纸种价格持续攀升，目前开工率已达100%，产能已充分释放，预计月均贡献净利1.3亿元以特殊香料上，同比增长100%。

30万吨超近日级压光纸项目和18万吨轻涂纸项目将润滑设备进一步释放业绩。公司30万吨超压纸项目于2006年11月份投产，实际产能为48万吨，毛利率约24%，2007年将成为公司新的利润增长点，2008年产能将充分释放，进一步增厚公司业绩。此外，吉林晨鸣18万吨轻涂纸项目于2007年1月份投产，运行状况良好，也将成为2008年业绩增长的一在 3D打印领域采取的技术个重要来源。

湛江项目将成为公司打造 林纸一体化 产业链的战略重点。湛江项目是国务院批准的全国最大林纸一体化项目，是公司下一步发展的战略重点。据了解，纯平电视目前行业吨纸平均净利约为元，而吨浆的平均净利在元之间，凡间只要几个mV是造纸产业链中利润最丰厚的一环。所以湛江项目将使公司的盈利能力实现飞跃，是公司未来几年的一大看点。

公司目前所面临的主要风险来自于 林纸一体化 项目。未来如果木浆供给大幅增加使盈利能力下降，则公司的业绩将远低于市场预期。